本报评论员 刘伟
上周一，上证指数在逼近前期低点2691之际刹车，次日大幅反弹2.74%，周三略作盘整，周四再度拉升1.83%。整周上证指数涨幅1.94%，创近一个月以来最大周涨幅，虽然成交量并未明显放大，但“双底”态势已显雏形，市场悲观的气氛得到修正。
从估值角度看，目前A股滚动市盈率水平处于绝对历史底部区域。截至上周，A股平均滚动市盈率约12.6，低于几次历史大底时的估值：2008年11月指数1718，滚动市盈率为13.45;2015年8月底指数2927，滚动市盈率为13.20;接近于2016年2月熔断期间指数2689，滚动市盈率12.70。创业板、中小板等指数估值也均处于历史低位。
另外，历史大底的一些特征，比如累计跌幅巨大，破净股占比高，估值处于低位，以及换手率低等，目前均已出现。
此前，政治局会议提出下半年经济工作重点“六个稳”，明确财政政策“要更加积极”，货币政策“要松紧有度”，“去杠杆”转变为“稳杠杆”。政策面为应对下半年乃至今后相当长时期的复杂局面已经作出调整，市场对宏观经济的不乐观预期，一定程度上得到对冲。
“稳经济”“稳预期”等政策引导下，金融监管部门频频释放“托底”信号，如央行定向降准、扩大MLF担保品范围等等。这一背景下，资金面明显宽松。上周，银行间市场短端利率一度达到2015年来最低，甚至出现一年期国债收益率与公开市场回购利率倒挂的情况，反映出银行间市场资金面充裕宽松。虽然资金流向实体经济并不顺畅，一定程度上仍“淤积”在银行间市场，但可以预期，倾向稳定政策背景下，未来市场整体资金面仍会保持宽松。
针对市场关于贸易摩擦演化以及外资持续流出的担忧，证监会新闻发言人高莉上周末专门予以回应。她给出的数据是，2018年1-7月，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。6月以来，虽然全球贸易摩擦加剧，但外资投资A股的势头并未减弱。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。
今天，中国经济面对的可能是近几十年未遇的新环境、新困难。A股市场之前大幅下挫，股指10年“原地踏步”，很大程度上反映了市场对中长期经济发展的担忧。危机倒逼改革，逼迫中国经济更积极获取“改革红利”，这也是市场普遍期待的机遇。